В раздел «Новости»

Показатели для анализа деятельности подразделений и методики их расчета

13 февраля, 2012
News

Статья Алексея (Sam) Семенова, ведущего консультанта Columbus

Проблема оценки эффективности деятельности подразделений актуальна для руководителей предприятий, имеющих сложную финансовую структуру (наличие нескольких центров финансовой ответственности, формирующих полный комплект финансовой отчетности). Информации о текущих и долгосрочных активах и обязательствах, результатах деятельности и денежных потоках ЦФО, бывает недостаточно для принятия взвешенных управленческих решений, особенно в условиях, когда подразделения имеют разный размер или профиль деятельности. В данной ситуации на помощь приходят показатели систематического анализа финансовой отчетности (ratios), которые условно можно разделить на следующие группы:

  • Показатели ликвидности (Liquidity);
  • Показатели прибыльности (Profitability);
  • Показатели эффективности (Efficiency);
  • Финансовый рычаг (Gearing);
  • Показатели денежных потоков (Cash based ratios);
  • Инвестиционные показатели (Investor).

Примечание: Инвестиционные показатели в данной статье не рассматриваются, поскольку они больше связаны с оценкой инвестиционной привлекательности акционерных обществ, а не с оценкой эффективности деятельности подразделений.

Рассмотрим пример оценки эффективности деятельности двух подразделений «А» и «В», которые специализируются на перепродаже компонентов электрического оборудования. Каждое подразделение является выделенным центром финансовой ответственности и имеет следующую финансовую отчетность за 2011 год:

Рассчитаем показатели эффективности деятельности подразделений «А» и «B».

Коэффициент текущей ликвидности показывает текущую платежеспособность подразделения. Существует мнение, что текущие активы должны превышать размер текущих обязательств в 2 раза. Однако этот показатель в значительной степени зависит от отрасли и вида деятельности подразделения. Низкий показатель показывает несостоятельность подразделения погасить свои долги; высокий показатель, напротив, показывает неэффективность использования рабочего капитала. Обязательно необходимо рассмотреть типичные показатели в отрасли.

Коэффициент быстрой (срочной, критической) ликвидности показывает способность подразделения погасить свои обязательства, не прибегая к «экстренным» мерам. Нормальным считается показатель равный единице, но он также зависит от отрасли и вида деятельности. Данный показатель больше используется для сравнения с аналогичным показателем предыдущего периода. Уменьшение значения показателя свидетельствует о начинающихся проблемах с денежными средствами.

Рентабельность (маржа) валовой прибыли показывает долю валовой прибыли в объеме продаж подразделения. Данный показатель должен быть постоянным от периода к периоду, однако на него могут оказать влияние изменение цен и продуктовой линейки; изменение элементов затрат, включаемых в себестоимость продукции; устаревание продукции, ее потери (кражи) или порча. Стоит отметить, что значительное влияние на показатель оказывает порядок расчета себестоимости расхода продукции (ФИФО, Средняя взвешенная, Партионный учет).

Рентабельность (маржа) операционной прибыли показывает долю операционной прибыли в объеме продаж подразделения. Данный показатель характеризует способность подразделения контролировать свои операционные расходы и уровень цен на товары и услуги подразделения. Увеличение показателя характеризует повышение уровня контроля операционных расходов или повышение цен на товары и услуги подразделения. Стоит отметить, что иногда этот показатель рассчитывают без учета амортизации необоротных активов (EBITDA basis), что позволяет избежать погрешностей, связанных с обновлением и переоценкой основных фондов.

Примечание: Предполагается, что подразделения имеют единую учетную политику. Особенно в части амортизации основных фондов и оценки себестоимости товарных запасов.

Прибыль на инвестированный капитал показывает эффективность использования инвестированного капитала, т.е. сколько прибыли приносит каждый инвестированный рубль. Подразделениям с более высоким значением показателя, как правило, проще привлечь дополнительное финансирование за счет более высокой инвестиционной привлекательности. Как и рентабельность операционной прибыли (Net profit margin), при расчете данного показателя часто исключают амортизацию (EBITDA basis).

Доходность суммарных активов показывает эффективность использования активов подразделения. Показатель позволяет оценить различные подходы к финансированию подразделения (долгосрочные или краткосрочные кредиты, прямое финансирование и др.). Большее значение показателя характеризует лучшую финансовую стратегию в части финансирования основной деятельности подразделения. Как и рентабельность операционной прибыли (net profit margin), при расчете данного показателя часто исключают амортизацию (EBITDA basis).

Оборачиваемость активов показывает эффективность использования инвестированного капитала для генерации продаж, т.е. объем продаж, который приносит каждый инвестированный рубль. Снижение значения показателя дает сигнал о падении продаж и повод проанализировать сложившуюся ситуацию.

Оборачиваемость основных фондов показывает эффективность использования основных средств, т.е. объем продаж, который приносит каждый рубль, вложенный в основные средства. Показатель часто используется в компаниях розничной торговли. Более высокое значение показателя характеризует лучшее использование основных средств (например, возвращаясь к торговле, стеллажей, холодильников и прочее торговое оборудование). Стоит отметить, что показатель может иметь погрешность, связанную с обновлением и переоценкой необоротных активов.

Возраст необоротных активов показывает величину неамортизированных основных фондов. Данный показатель позволяет оценить износ основных средств при помощи дополнительных вычислений (100 % - Возраст необоротных активов (Asset Age)). Низкое значение показателя свидетельствует об устаревании основных фондов.

Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает среднее количество дней погашения дебиторской задолженности. Принято считать, что нормальным считается показатель равный 30 дням, однако он сильно зависит от политики управления дебиторской задолженностью и сезонных факторов. Повышение значения показателя свидетельствует об ухудшении кредитного контроля и процедур сбора денег от клиентов.

Оборачиваемость товарных запасов показывает среднее количество дней обновления запасов, т.е. их продажи. Более низкое значение показателя характеризует более эффективную технику продаж. Как и оборачиваемость дебиторской задолженности (Average Collection Period), данный показатель может подвергаться влиянию сезонного фактора.

Оборачиваемость кредиторской задолженности - показывает среднее количество дней погашения кредиторской задолженности. Увеличение показателя свидетельствует об увеличении кредитных линий со стороны поставщиков, что, учитывая временную теорию денег, оказывает в целом благоприятный эффект.

Продажи на одного сотрудника - показывает объем продаж, приходящийся на одного сотрудника. Высокий показатель характеризует более продуктивный (профессиональный) трудовой коллектив и более эффективную технику продаж. Поскольку показатель рассчитывается с использованием выручки (sales), то нельзя забывать о сезонности продаж.

Финансовый рычаг - показывает соотношение долгосрочных заимствований к общему объему обязательств. Высокий показатель (более 50%) может служить сигналом к будущим проблемам с ликвидностью и возможным сложностям с привлечением дополнительных заимствований. Стоит отметить, что на показатель в значительной мере влияет применяющаяся учетная политика в части учета деловой репутации (goodwill), переоценки активов и приобретения активов в операционную аренду.

Покрытие (обеспеченность процентов) показывает уровень покрытия стоимости заимствований. Высокий показатель свидетельствует о том, что инвестиции в подразделение надежно защищены. Однако необходимо помнить, что заемные средства позволяют форсировать развитие подразделения. Поэтому к оценке показателя необходимо подходить взвешенно.

Соотношение заемных и собственных средств - показывает уровень покрытия суммарных обязательств. Низкий показатель свидетельствует о нереализованном потенциале подразделения.

Качество прибыли показывает долю прибыли в денежных поступлениях от основной деятельности. Показатель больше единицы говорит о достаточности денежных средств для осуществления основной деятельности предприятия.

Качество продаж - показывает долю выручки, полученную в виде денег. Высокое значение показателя свидетельствует о надежности клиентов и их платежеспособности. Соответственно, изменение показателя в меньшую сторону служит сигналом к пересмотру политики управления дебиторской задолженностью и портфеля клиентов.

Период выживания - показывает период, в течение которого подразделение может выжить за счет использования накопленных денежных средств и ликвидных активов при условии отсутствия дальнейших денежных поступлений. Уменьшение значения показателя говорит о повышении рисков, связанных с осуществлением платежей по обязательствам подразделения.

Рассчитав показатели эффективности деятельности подразделений «А» и «В», можно сделать следующие выводы:

  • На первый взгляд, подразделение «B» приносит больше прибыли, чем подразделение «А» с более низкой рентабельностью валовой и операционной прибыли. Однако, подразделение «А» имеет больший потенциал для развития за счет более новых основных фондов, продуктивного персонала и эффективных политик управления дебиторской и кредиторской задолженностью (см. показатели эффективности).
  • Подразделение «А» имеет немного больший уровень ликвидности, что, в свете более скорой оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, говорит о более эффективном использовании финансирования.
  • Более новые основные фонды, более продуктивный персонал, способность лучше контролировать операционные расходы говорят о том, что подразделение «А», возможно, только выходит на рынок и у них «все впереди». Стоит отметить, что подразделение «В» имеет больший износ основных фондов, что свидетельствует о сворачивании инвестиционных программ. В совокупности с более низким показателем прибыльности в пересчете на сотрудника, можно сделать вывод о возможном использовании устаревшей технологии и оборудования.
  • Прибыльность на сотрудника также характеризует способность руководства подразделений мотивировать собственный персонал. Как следует из анализа показателей, у менеджеров подразделения «А» это получается лучше.
  • Срок оборачиваемости товарных запасов (61 день у подразделения «А» и 156 дней у подразделения «В») показывает более высокие риски устаревания товарных запасов у подразделения «B». Кроме того, при использовании арендованных складских площадей, это приведет к более высоким операционным расходам. Это, в свою очередь, ограничивает возможности развития подразделения в краткосрочном периоде.
  • Показатели финансового рычага свидетельствуют о том, что оба подразделения не стремятся максимизировать прибыль за счет привлечения заемных средств. Стоит также отметить, что оба подразделения имеют больше, чем достаточно, возможностей для обслуживания привлеченных кредитов (см. покрытие процентов).
  • Анализ денежных потоков двух подразделений позволяет сделать вывод о том, что подразделение «А» имеет немного лучшую способность генерировать входящий денежные поток. Вероятно, это объясняется более эффективной политикой управления дебиторской задолженностью, которая уже отмечалась выше. Стоит отметить, что «запас прочности», выраженный в периоде выживания, у первого подразделения тоже выше и говорит о более устойчивой рыночной позиции.

В заключение необходимо сказать, что в статье перечислены наиболее популярные показатели систематического анализа финансовой отчетности. Многие руководители оценивают эффективность подразделений по целому ряду дополнительных финансовых и натуральных показателей, что улучшает качество выводов, сделанных на основе их анализа. Однако следует адекватно оценивать стоимость получения и пользу, извлекаемую из анализа хозяйственной деятельности подразделений.

Автор статьи: Алексей (Sam) Семенов, ведущий консультант Columbus